春节假期归来至2月初，资本市场发生了不少大事儿，本文给大家做个梳理。
一、市场面：港股市场又“抢跑”
由于A股市场和港股市场交易时间存在差异，春节A股市场休市期间，港股市场“偷偷开工“，具体在1月28日除夕上午交易半天、2月3日-2月4日A股复盘前交易2天。而在这两天半中，港股市场主要宽基指数走势积极。例如恒生指数涨幅达2.93%，恒生科技指数涨幅达6.19%。
港股市场背靠我国经济，其假期期间表现主要体现外资对我国经济的看法。因此春节期间港股市场的“抢跑“，或是中国股票资产”春季躁动“的”前奏“，为节后A股资产的表现”开了好头“。
二、宏观面：关税和美联储降息“靴子”落地
1月30日，美联储如市场预期暂停降息，会后美联储主席表示处于观望状态，表态仍偏中性，美联储处于降息周期的大势未发生改变。美债利率的下行有望带动包括A股在内的全球股票资产估值中枢修复。
图：美债利率2025年1月份有所下行
（信息来源：东吴证券；截至20250）
此外，1月20日美国新任总统上台后，市场持续等待“百日新政“中关税相关的动作，这也在春节假期期间得到了初步落地。2月1日美国宣布对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的额外关税，但此后表示暂缓30天执行；对从中国进口的商品征收10%的额外关税，2月4日起生效。
虽然关税可能影响我国对美出口企业的盈利，但10%的水平大幅低于美国新任总统在大选期间的表述，短期关税事件落地后，国内在关税贸易政策方面的反制和后续扩内需政策的发力有望持续提振A股市场风险偏好。
三、基本面：PMI回落或主要受季节因素影响
衡量我国宏观经济景气度的重要先行指标PMI在春节前后陆续发布。其中1月官方制造业PMI为49.1、1月财新制造业PMI为50.1，均出现大幅度回落。
图：我国PMI走势图
（信息来源：天风证券）
但大家不要忘了，2025年和2024年存在春节假期的“错位“。2024年的春节在2月份，2025年的春节在1月份。2025年1月份放假的天数多，企业开工日少，自然会影响PMI表现。而2025年2月企业开工日较2024年多了，PMI或有望展现较强的反弹动能，进一步提高市场情绪。
四、政策面：经济大省开工首日“高质量发展大会”
A股市场2月份政策面积极向好。毕竟前有1月底中长期资金入市的重要指引，后有3月初全国“两会“的预期，2月份可能还有面对美国关税政策的货币宽松操作概率。
而2月5日节后开工首日，国内经济大省广东省高质量发展大会召开，强调开创广东发展新局面，建设现代化产业体系是优势所在、使命所在。广东拥有制造业所有大的门类，传统产业、新兴产业、未来产业一体发展，成长出8个万亿元级产业集群，新经济增加值占比1/4强，高技术制造业占比近1/3，去年第二产业对经济增长贡献率达48%。“新质生产力“有望持续迎来产业政策加码。（资料来源：广州市生态环境厅“广东省高质量发展大会”）
整体来看，A股市场的2月份迎来市场面、宏观面、基本面、政策面多重共振。A500ETF（159339）跟踪的A500指数作为A股新时代核心宽基指数，通过行业均衡编制理念超配新质生产力，有望把握我国经济转型升级的动能。
相关产品：A500ETF（159339）
风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
来源：金融界
